2015年中国人民银行招聘简答题及答案（二）

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　　1、美式期权和欧式期权区别? 二者的区别主要在执行时间的分别上。 (1)美式期权 美式期权合同在到期日前的任何时候或在到期日都可以执行合同，结算日则是在履约日之后的一天或两天，大多数的美式期权合同允许持有者在交易日到履约日之间顺时履约，但也有一些合同规定一段比较短的时间可以履约，如“到期日前两周”。 (2)欧式期权 欧式期权合同要求其持有者只能在到期日履行合同，结算日是履约后的一天或两天。目前国内的外汇期权交易都是采用的欧式期权合同方式

　　2、财政政策有效性影响因素? 第一，时滞性，即认识总需求的变化，变动财政政策以及乘数作用的发挥，都需要时间。 第二，不确定性，一方面乘数的大小难以确定，另一面在预估政策可达到预定目标的过程中，总需求特别是投资可能发生戏剧性的变化。 第三，外在的不可预估和随机因素的干扰。 第四，财政政策的“挤出效应”。

　　3、比较优势

　　如果一个国家在本国生产一种产品的机会成本(用其他产品来衡量)低于在其他国家生产该产品的机会成本的话，则这个国家在生产该种产品上就拥有比较优势。

　　4、绝对优势(absolute advantage)

　　如果一个国家用一单位资源生产的某种产品比另一个国家多，那么，这个国家在这种产品的生产上与另一国相比就具有绝对优势。

　　5、CAPM模型 CAPM模型是对风险和收益如何定价和度量的均衡理论,根本作用在于确认期望收益和风险之间的关系,揭示市场是否存在非正常收益.一个资产的预期回报率与衡量该资产风险的一个尺度――贝塔值相联系。 capm模型的假设： (1.投资者的行为可以用平均数─变异数(Mean─Variance)准则来描述，投资者效用受期望报酬率与变异数两项影响，假设投资人为风险规避者(效用函数为凹性)，或假定证券报酬率的分配为常态分配。 (2.证券市场的买卖人数众多，投资人为价格接受者 (3.完美市场假设：交易市场中，没有交易成本、交易税------等，且证券可无限制分割。 (4.同构型预期：所有投资者对各种投资标的之预期报酬率和风险的看法是相同的。 (5.所有投资人可用无风险利率无限制借贷，且借款利率=贷款利率=无风险利率(Rf )。 (6.所有资产均可交易，包括人力资本(human capital)。 (7.对融券放空无限制

　　6、MM理论的假设条件 最初的MM理论，即由美国的Modigliani和Miller (简称MM )教授于1958年6月份发表于《美国经济评论》的“资本结构、公司财务与资本”一文中所阐述的基本思想。该理论认为，在不考虑公司所得税，且企业经营风险相同而只有资本结构不同时，公司的资本结构与公司的市场价值无关。或者说 ,当公司的债务比率由零增加到100 %时，企业的资本总成本及总价值不会发生任何变动 ,即企业价值与企业是否负债无关，不存在最佳资本结构问题。修正的MM理论(含税条件下的资本结构理论 ) ，是MM于1963年共同发表的另一篇与资本结构有关的论文中的基本思想。他们发现 ,在考虑公司所得税的情况下，由于负债的利息是免税支出 ,可以降低综合资本成本，增加企业的价值。因此 ,公司只要通过财务杠杆利益的不断增加 ,而不断降低其资本成本,负债越多，杠杆作用越明显，公司价值越大。当债务资本在资本结构中趋近100%时，才是最佳的资本结构，此时企业价值达到最大。最初的MM理论和修正的MM理论是资本结构理论中关于债务配置的两个极端看法。

　　7、会计的权责发生制 权责发生制：指会计核算中确定本期收益和费用的方法。即凡属本期的收入，不论款项是否收到，均作为本期收入处理;不属本期的收入，即使本期收到的款项也只作为预收款项处理，而不作为本期收入。凡属本期的费用，不论款项是否支出，均作为本期费用处理;不属本期的费用，即使在本期支出，也不能列入本期费用。

　　8、利率互换 利率互换 interest rate swap。亦作：利率掉期。一种互换合同。合同双方同意在未来的某一特定日期以未偿还贷款本金为基础，相互交换利息支付。利率互换的目的是减少融资成本。如一方可以得到优惠的固定利率贷款，但希望以浮动利率筹集资金，而另一方可以得到浮动利率贷款，却希望以固定利率筹集资金，通过互换交易，双方均可获得希望的融资形式。 利率互换Interest rate swap IRS是指交易双方约定在未来的一定期限内，根据约定数量的同种货币的名义本金交换利息额的金融合约。交换的只是不同特征的利息，没有实质本金的互换。利率互换可以有多种形式，最常见的利率互换是在固定利率与浮动利率之前进行转换

　　9、按生产要素分配 按生产要素分配，这是凭借资本、技术、土地、劳动力等生产要素而取得个人收入的分配方式。也即生产要素所有者凭借要素所有权，从生产要素使用者那里获得报酬的经济行为

　　10、 提高货币增长率是提高名义利率还是降低名义利率?

　　11、 为什么商业银行体系需要最后贷款人?

　　12、 什么是李嘉图等价?
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